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科創板新股定價不便宜 發行市盈率平均高出非科創板公司一倍多

作者:admin 來源:本站 發布時間:2019-07-03 瀏覽 8 次

□ 若按照2018年歸屬于母公司所有者凈利潤除以本次發行后總股本計算,睿創微納、天準科技對應的市盈率為79.1倍和52.26倍

□ 獲配數量前10名的基金公司占基金公司獲配總股數的49.85%,公募基金成科創板第一股打新最大贏家

7月1日晚間,證監會按法定程序同意安集科技、樂鑫信息科技、福建福光股份等7家企業科創板IPO注冊。7月2日,繼科創板第一股華興源創完成發行后,科創板第2批2只新股睿創微納和天準科技也上網發行,這2家公司此前公布了發行價,睿創微納的發行價確定為每股20元,天準科技發行價格為每股25.50元,若按照2018年歸屬于母公司所有者凈利潤除以本次發行后總股本計算,對應的市盈率為79.1倍和52.26倍,若按照2018年扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤除以本次發行后總股本計算,對應市盈率分別為79.09倍和57.48倍,科創板第一股華興源創的市盈率達40倍。同時,睿創微納此次發行出現大比例超募現象,實際募集規模遠多于招股說明書披露的資金需求量,這是科創板首次出現超預期募資現象。

目前,主板以及中小板、創業板新股發行市盈率基本上是23倍,科創板新股發行市盈率要高一倍以上。科創板高價、高市盈率發行,也可能導致科創板公司出現資金超募。為什么會出現資金超募現象?

一位匿名投行人士認為,在過去核準制新股發行狀態下,監管部門把發行價格、市盈率等指標“卡死”了,不允許實行新股市場化“彈性”定價。在科創板和注冊制下,監管部門允許企業超過固定市盈率發行,企業可以通過高股價、高市盈率募集到“超出預期”的資金,原來募集5億元的IPO項目,如今可以募資8億元甚至更多。按照目前進展,如果部分科創板公司新股發行順利,將會出現超募現象。例如,如果睿創微納發行順利,可能的募資規模約為12億元。根據招股書,公司募投項目資金需求量為4.5億元。天準科技募資規模可能為12.3億元,根據招股書,公司募投項目擬投資總額為10億元。

新發行的股票這么“貴”,投資者申購情況如何?統計數據顯示,華興源創網下最終發行數量為2698.6萬股,69家公募基金公司共獲配2047.48萬股,占網下最終發行數量的75.87%。本次參與網下打新的機構主要是公募基金、社保基金、養老金、企業年金、保險資金等,一些基金公司獲配產品數量可能是該公司所管理的公募基金、社保基金、企業年金等產品合并所得。獲配數量前10名的基金公司占基金公司獲配總股數的49.85%,公募基金成科創板第一股打新最大贏家,如泰康資管旗下60余只產品合計獲配金額達到3466.23萬元。其他獲配較多的機構分別是上海東證資管、廣發證券資管、九章資管、太平資管、陽光資管、太平洋資管、長江養老保險、平安資管、華泰資管等。

重陽投資有關部門負責人表示,通過市場機制大浪淘沙淘出真的好企業,這是科創板和注冊制的初衷。從財報看,財務指標是硬性指標,確實可以衡量很多企業的實力和質量,但對科創型企業未必完全適用,需要結合企業創始團隊的能力、技術研發能力、行業發展前景等因素作出綜合評價。

交銀施羅德基金首席策略分析師馬韜認為,科創板新股有限供給引發眾多資金追捧,帶來高股價、高估值、高超募的結果,這實際上是偶然中的必然。建議相關部門面對投資者的熱情,應該整體擴大科創板標的供給,疏導證券市場直接融資渠道,使得投資者獲得風險偏好與預期收益相匹配的投資標的。(經濟日報記者 周 琳)

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